思考与浅析，联想 - IBM PC并购案 (Part I)

联想17.5亿美金并购IBM的个人电脑部门，这是今天不可不提的话题，已经看过很多这方面的报道，以下将自己的一些想法整理出来。此次联想以6.5亿美金现金以及价值6亿美金的普通股，另加上5亿美金的负债，共计17.5亿美金，这也是有史以来中国科技公司最大手笔的一次国际并购交易。

合并后IBM持有联想18.9%的普通股，成为联想的第二大股东，并且有3年的股票锁定期，在此期间IBM不能售出联想股票。同时联想拥有5年的IBM PC商标使用权。在最初的18个月，IBM的PC部门还将维持现在的运营机制。同时联想的总部也将由北京迁移至纽约，大约2500名美国IBM PC部门的员工将成为联想的雇员，而合并后的联想员工总算将达到19000人。

为什么IBM要出售PC部门：

“IBM整个公司是要做IT服务的是要做软件的，是一个穿皮鞋的公司，他把穿皮鞋公司的费用摊销到做PC的方面，他背得就非常重。” - 柳氏妙论

IBM可谓是现代PC之父，80年代一度垄断PC市场，但大象也有笨拙的时候，因为一系列的商业决策失误，导致它在PC零售领域一直受制于人，先后败给Compaq和Dell，只能屈居北美PC老三的位置。IBM最致命的错误则是当年在PC上放弃了自己的CPU和操作系统，继而支持微软和英特尔，而最终遭受了致命的打击，可以说微软和英特尔的崛起IBM是功不可没，它的这一错误也成为了经典的反面教材。幸而郭士纳力挽狂澜，在关键时候对IBM大刀阔斧的进行改革转型，将市场核心面向企业级服务以及IT服务，使得IBM起死回生。可是，在IBM的企业服务做的有声有色的同时，其PC产品线却连年亏损，由于利润微薄，而投入的人力却相当庞大，IBM近年来一度需要投入大量资金来补贴PC部门以及养老保险金，PC部门无形中已经成为整个IBM的阻力点，今年头三季度，PC部门的销售额高达94亿美金，而利润却只有区区7000万美金，这也是最终迫使IBM出售其的原因。

为什么联想要并购IBM的PC部门：

关于这一点Keso的文章有非常独到的分析，联想在国内的处境每况愈下，市场份额正在被其他包括Dell等公司蚕食，其股票甚至一度跌至0.9元而停牌。内忧外患之时，正需要寻找一个契机来进行调整和转型，而IBM正好提供了这个决佳的机会。

一种有可行性的合并：

看到很多文章对这次的合并用了双赢，双输等作为标题。现在就来评判此次合并的成败还为时太早，只能说，在目前情况下，联想跟IBM的合并是一个WORKABLE MODEL（可行性方案），是一个双方都愿意和有能力接受的方案。 IBM在北美市场受制于Dell和HP，但其品牌优势强大，特别是在移动笔记本电脑领域，IBM的ThinkPad可谓是金字招牌，拥有大量的忠实用户群，而近两年Intel主推的Centrino配合WI-FI(无线接入)的大红大紫，使得个人移动电脑设备的需求增长迅猛！这也使得IBM笔记本电脑的销售业绩一路走红。可以预计，未来几年，随着无线技术的普及，笔记本电脑的销售还将保持稳定的增长。

而作为联想，虽然在中国的PC市场一直占据龙头老大的位置，但其产品一直走低端路线，品牌优势不明显。由于激烈的价格竞争，使得其PC的利润空间压缩怠尽。再加上成本控制和管理上的缺陷，市场优势越来越小。而且联想一直无法打开国际市场，无论是从品质到品牌，都无法和国外PC巨头抗衡。一个卖$300个人电脑的PC生产厂家如何令国外消费者相信其品质呢？缺少品牌，缺少高端市场，缺乏先进的管理理念，这些联想的缺憾正是IBM的优势，在这种互补的情况下，两者的合并也就成为可行！而合并实际上是商业社会的一种利益驱动，一些新闻报道过分的标语化反而容易营造出一种使自己迷惑的假相。

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